评级日期 | 金融行业 | 调整 | 机构名称
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2010.05.07 | 增持 |  | 东方证券
2010.05.07 | 增持 |  | 兴业证券
2010.05.06 | 增持 |  | 宏源证券
2010.05.06 | 增持 |  | 中信证券
2010.05.05 | 买入 |  | 国信证券
2010.05.05 | 增持 |  | 申银万国
2010.05.05 | 增持 |  | 长江证券
2010.05.04 | 持有 |  | 安信证券
2010.05.04 | 增持 |  | 东海证券
2010.04.30 | 增持 |  | 中信证券
2010.04.30 | 持有 |  | 安信证券
2010.04.28 | 增持 |  | 长江证券
2010.04.27 | 增持 |  | 广发证券
2010.04.26 | 增持 |  | 国泰君安
2010.04.26 | 买入 |  | 国信证券
2010.04.20 | 增持 |  | 中信证券
2010.04.19 | 增持 |  | 国泰君安
2010.04.19 | 增持 |  | 国泰君安
2010.04.16 | 增持 |  | 申银万国
2010.04.15 | 增持 |  | 申银万国
2010.04.14 | 买入 |  | 国信证券
2010.04.13 | 增持 |  | 国泰君安
2010.04.13 | 增持 |  | 招商证券
2010.04.12 | 增持 |  | 国泰君安
2010.04.12 | 增持 |  | 长城证券
2010.04.08 | 增持 |  | 东方证券
2010.04.06 | 增持 |  | 国泰君安
2010.04.06 | 增持 |  | 国泰君安
2010.04.06 | 增持 |  | 国泰君安
2010.04.02 | 增持 |  | 国泰君安
2010.04.01 | 增持 |  | 东海证券
2010.04.01 | 增持 |  | 东北证券
2010.03.30 | 增持 |  | 国金证券
2010.03.29 | 增持 |  | 光大证券
2010.03.29 | 增持 |  | 国泰君安
2010.03.29 | 增持 |  | 西南证券
2010.03.26 | 持有 |  | 国泰君安
2010.03.26 | 增持 |  | 长江证券
2010.03.25 | 持有 |  | 招商证券
2010.03.23 | 增持 |  | 国信证券
2010.03.23 | 持有 |  | 中信证券
2010.03.22 | 增持 |  | 国泰君安
2010.03.22 | 增持 |  | 招商证券
2010.03.22 | 增持 |  | 国泰君安
2010.03.21 | 增持 |  | 广发证券
2010.03.21 | 增持 |  | 国金证券
2010.03.18 | 持有 |  | 招商证券
2010.03.17 | 增持 |  | 华泰证券
2010.03.17 | 增持 |  | 华泰证券
2010.03.16 | 增持 |  | 国都证券
2010.03.16 | 增持 |  | 国泰君安
2010.03.15 | 增持 |  | 国泰君安
2010.03.15 | 增持 |  | 中信证券
2010.03.15 | 增持 |  | 国泰君安
2010.03.14 | 增持 |  | 国金证券
2010.03.12 | 增持 |  | 西南证券
2010.03.12 | 增持 |  | 海通证券
2010.03.11 | 增持 |  | 华泰证券
2010.03.11 | 持有 |  | 兴业证券
2010.03.11 | 增持 |  | 中金公司
2010.03.11 | 增持 |  | 国信证券
2010.03.08 | 增持 |  | 国泰君安
2010.03.08 | 增持 |  | 国泰君安
2010.03.05 | 增持 |  | 国泰君安
2010.03.04 | 增持 |  | 安信证券
2010.03.04 | 增持 |  | 海通证券
2010.03.04 | 增持 |  | 兴业证券
2010.03.04 | 增持 |  | 申银万国
2010.03.04 | 增持 |  | 中信证券
2010.03.03 | 增持 |  | 华泰证券
2010.03.03 | 增持 |  | 东方证券
2010.03.03 | 增持 |  | 国金证券
2010.03.02 | 持有 |  | 上海证券
2010.03.01 | 增持 |  | 招商证券
2010.02.28 | 增持 |  | 国泰君安
2010.02.26 | 减持 |  | 中银国际
2010.02.26 | 增持 |  | 申银万国
2010.02.26 | 增持 |  | 银河证券
2010.02.24 | 增持 |  | 东方证券
2010.02.24 | 增持 |  | 招商证券
2010.02.23 | 增持 |  | 东北证券
2010.02.23 | 增持 |  | 安信证券
2010.02.22 | 增持 |  | 中信证券
2010.02.08 | 增持 |  | 国泰君安
2010.02.08 | 增持 |  | 国泰君安

金融行业诊断
20100507 东方证券
近期欧洲国家债务危机问题蔓延。除了希腊之外，葡萄牙、西班牙、意大利和爱尔兰的债务情况亦引起市场担忧。各国政府互持债券的结构可能引发债务危机的骨牌效应。若欧元区债券发生清偿危机，对中资银行影响比较有限。中资银行欧元资产仅为美元资产的 1/10。欧元贬值的汇率风险很微弱。（1）中资银行欧元资产占比很小；（2）中资银行近年来积极利用金融衍生品来对冲外汇头寸，管理汇率风险。结论：欧洲五国债务清偿危机可能对中行、工行、建行、交行、招行有小幅的影响，但不论从债券价格还是汇率风险来看，影响幅度都比较有限。
20100507 兴业证券
2009 年银行业受益于贷款规模的高速增长，净利息收入基本实现了以量补价，净息差在下半年普遍见底，中间业务收入维持高速成长态势，信用成本持续维持低位，不良贷款率和逾期贷款率持续走低，拨备覆盖率创新高。总体业绩表现超市场预期。无论是已经过去的09 年业绩预期还是10 年业绩预期，我们认为卖方的一致预期普遍偏保守，二季度以后的业绩依然有望超市场预期。我们维持去年底的判断，预计全年银行业净利润增长将在28%左右。相比于海外，中国经济金融深化程度还将持续加深，经信用成本调整后的净息差、中间业务成长速度、本收入比等指标依然非常优良，高回报率情况得以维持。即使考虑银行业不合理的垄断折价和经济未来的风险，我们认为给予银行业整体10 年10 倍的PE 也是明显偏低的，这一估值将来未来得以纠正，维持推荐评级。
20100506 宏源证券
三家公司对比来看，中国平安每股净资产增长最快，可供出售金融资产浮盈中国平安为1.77亿，中国人寿为-38.62亿，中国太保为-12.97亿。从股票市场来看，加息预期一直是悬在投资者头上的“达摩克利斯之剑”，结构调整之利空频出，而利好有限。寻找结构性机会的思路下大盘上涨空间有限，保险公司作为趋势投资者，只有在大盘反弹趋势确立并且不断上涨的情况下，保险公司才能获益于股票市场。另一方面，利差是衡量保险公司能否跑赢大盘的重要指标，尽管长期来看，在通胀压力和经济复苏前景下，中长期债券收益率上行无异议。从当前的估值框架看，以4月30日收盘价为参照，中国人寿目前股价隐含的寿险新业务价值倍数为20倍；在非寿险业务1.5倍PB的假设下，中国平安和中国太保目前股价隐含的寿险新业务价值倍数分别为12倍和14倍，估值已较低。与银行、券商、地产相比，保险板块无政策打压风险，保费增长确定，相对具备配置价值。其风险在于股票市场大幅下跌。短期来看，三只股票首推中国平安。
20100506 中信证券
一季度盈利同比高增源于净利息收入提升及信用成本下降。资金来源充足，压缩票据下中长期贷款占比大幅提升，非信贷类资产配置比重加大。2季度信贷增长回归常态，净息差稳中略升。下半年拨备压力或加大，信用成本成为2010年业绩分化的关键因子。政策不确定性一直行业估值，维持2010年23%的盈利预测。
20100505 中金公司
投资提示：我们将短期推荐组合调整为中信证券、海通证券和光大证券，并建议关注东北证券再融资可能带来的交易性机会。理由：我们保守地将日均股票交易额从2100亿元下调至1800亿元，并大幅下调了权证交易额。我们将股票投资收益率从20%下调至0%~20%。经过前期的大幅调整，海通证券和光大证券已经隐含了较为保守的假设，我们重新将海通证券和光大证券纳入短期推荐组合。估值：在以1.5倍PB出售中信建投证券60%股权、10倍PE出售华夏基金51%股权、再投资收益率5%、日均股票交易额为1800亿元、股票投资收益率为10%的假设下，中信证券的公允价值为25元。海通证券目前股价隐含1800亿元的日均股票交易额和10%的股票投资收益率。光大证券目前股价隐含1800亿元的日均股票交易额和0%的股票投资收益率。风险：高度依赖经纪业务和自营业务的现有盈利模式导致证券公司业绩对股票市场涨跌较为敏感，股票市场的持续下跌将带来经纪业务和自营业务双重萎缩，进而导致证券公司股价下跌。
20100505 国信证券
以净利润/期初净资产衡量当期业绩对净资产的贡献，1季度国寿、平安、太保分别为4.84%、5.36%、3.77%。。以其他综合收益/期初净资产衡量当期浮盈对净资产的贡献，1季度国寿、平安、太保分别为-1.83%、0.18%、-1.71%。Q1投资收益率：国寿﹥太保﹥平安。国寿、平安、太保总投资收益/年初投资资产分别为1.55%、1.02%、1.46%。其中浮盈兑现和基金分红因素虽然有助于提升EPS，但对净资产增长并无帮助。国寿和平安尚有资产浮盈，有助于提升Q2-Q4净利润。中国人寿、中国平安、中国太保2010年一年新业务价值分别同比增长22.1%、27.5%、23.8%，而目前股价隐含的新业务乘数分别为18.9倍、9.4倍、14.0倍。具有明显比较优势。由于叠加效应，预计未来5年保险资产和负债可实现25%的复合增长率，即3年翻一番，这在大市值板块中是较罕见的，加上资产质量相对扎实，权益占比10%-15%，风险相对可控，因此在大盘股中具有明显的比较优势。维持行业“推荐”评级。
20100505 申银万国
09 年年报：以量补价，降低信贷成本释放利润。2010 年1 季报：量升价平，净利润同比大幅增长。09 年4 季度息差延续环比回升态势，10 年1 季度息差环比回升不明显。预计 2010 年上市银行整体净利润增速在22.76%左右。银行业: 在市场消除对经济的过度担忧前，股价表现将相对平淡。
20100505 长江证券
上市券商一季报低于此前预期，但好于行业整体水平；一季度多数券商经纪业务市场份额增加；一季度是佣金费率下降较快阶段，多数券商佣金收入同比下降；投行业务同比大幅增长，成为业绩主要增长点；自营收入同比下降，资产管理收入增长缓慢；券商股行情取决于成交额和季度业绩超预期；
20100504 安信证券
目前券商的市盈率均仍高于市场平均市盈率水平，同时证券行业2010年盈利会下降，也低于市场平均水平，因此我们认为目前股价仍未充分反映悲观预期。4月份股票日均交易额2470亿元;2010年1季度12家上市券商实现营业收入161亿元，同比增长15%；11家上市券商（除招商和太平洋以外）实现佣金收入81亿元，同比下降6%，环比下降26%；股票交易额佣金率为1.07‰，环比下降7%，略微超出我们之前5%的预期，同比下降26%。2010年1季度经纪业务占比较低的券商主要有长江证券、宏源证券及西南证券，原因在于这些券商自营的突出表现；另一方面，光大证券、国金证券和华泰证券的经纪业务占比较高也同样是由于自营业务贡献不高甚至亏损。
20100504 中金公司
准备金率调整基本符合预期，但时点有些出乎意料。银行会选择加大吸收存款力度来应对准备金率调整。影响10年盈利不超过0.5％。
20100504 申银万国
4月地产板块跑输大盘12个点，跌幅居前，符合我们预期。但金融板块表现也不理想，跑输大盘1个点，略低于我们预期。在一系列防过热的货币政策和地产政策的出台下，我们预计5月金融地产板块的表现仍将受到抑制，但地产板块不会大幅跑输。我们选择多元金融和建筑行业的个股，以及相对安全的保险。
20100504 东海证券
2010年1-4月，万得银行指数下跌13.50%，沪深300指数下跌14.22%，前者表现略好于后者。2010年1-4月，扣除华夏银行（因停牌时间较长），所有银行股均未获得正收益。中国银行（-3.23%）、浦发银行（-5.07%）、民生银行（-11.25%）表现最好，并且优于银行股指数和沪深300指数。截止2010年4月30日，银行股整体的静态PE12.02倍，沪深300指数PE18.27倍，前者较后者折价34.21%。2007年8月以来，银行股PE对沪深300指数一直存在着折价，目前的折价水平较最大折价水平有较大幅度的下降。2009年，14家上市银行合计实现营业收入11445亿元，同比增长1.46%；净利润4406亿元，增长17.38%。2010年1季度，14家上市银行营业收入增长26.01%，净利润增长32.05%我们估计2010年，14家上市银行净利润的增幅约25-30%。增长的动力分别是生息资产规模扩张、息差回升和手续费及佣金收入的增长。
20100430 中信证券
基准利率持续下行，期限利差收窄，信用利差小幅回升。产寿险增速继续高位运行，资本市场弱势利于位置高增速。新华泰康规模超太保，监管加强提升产线前三份额。未来决定业绩和固执提升取决于股票收益率克预期回升，一季度是年内利润增速最高点。
20100430 莫尼塔公司
调研结果显示，尽管释放出新的贷款投放额度，但各家机构基本上仍然按照均衡投放的精神，没有选择过于激进的投放贷款，还有部分机构反映当地当前已经采取了月度的信贷额度管理方式。由于季度末额度强力紧缩使得三月份信贷投放量偏低，而四月份新增贷款仅仅是略高于上月。贷款需求方面，企业的信贷需求仍然保持环比增加的趋势，特别是在供给端收紧的条件下，银行需求饱满的感受非常强烈。在贷款利率方面，我们的扩散指数继续维持在高位。
20100430 安信证券
1季报的息差显著低于市场之前的预期，半数以上银行单季度息差低于2009年4季度。息差表现不佳的原因包括：贷款目标的控制（包括贷存比的控制）、资金成本的上升。整体感觉中小银行的资金成本上的更快一些，国有银行在资金成本的控制方面还是有比较显著的优势。资产质量比较平稳，在公布不良数据的银行中没有发生大的向下迁移。但有部分银行出现诸如损失类占比上升等情况，但是由于1季报没有披露核销数据，因此不能据此断定银行的资产质量有趋势变化。贷款结构方面，主要依靠对公信贷的增长，票据的压缩（负增长）比较普遍。大多数信用成本普遍上升，一方面是由于票据压缩之后普通贷款上升导致的计提，另一方面是银行出于审慎考虑而调高了组合拨备的力度。1季度的成本收入比普遍偏低，这是季节因素，后几个季度的成本收入比会上升，影响银行之后的利润环比增速。整体来看，我们认为1季报略低于预期，尤其是市场之前寄予厚望的息差表现比较惨淡。个别银行超预期是依靠费用的控制，这对于全年业绩并没有可参照性。
20100428 长江证券
中国银行此举具有风向标的意义，即其他银行跟进的概率十分大。据今年初中行率先上调新增贷款按揭利率折扣，其他银行跟进的情况看，整个行业性上调存量贷款折扣，从明年执行的可能性非常大，此消息利好银行板块。?据我们对购房合同条款的了解，09年新签约的合同里规定银行没有擅自修改利率折扣的权利，但09年之前的合同里没有这个规定，即银行保有潜在修改利率折扣的权利。假设其他上市银行全部跟进，则整体息差水平在明年有望提升8个基点，行业平均息差同比增速幅超过3%。个股方面深发展、兴业、招行和中行受益最大，息差同比增幅超过4%，对净利润的影响，同比增速会大于4%。由于09年房价上涨较快，我们不认为此次调整存量房贷会导致大量按揭贷款断供或变成坏账，但是会增加短期房屋出售数量，对房价有一定压力。
20100427 广发证券
1、继19 日大幅调整之后，市场已预期地产调控政策将再次出台，往后市场的调整幅度将降低。此外，市场大幅下跌后地产、银行股的低估值也为跌幅缩小提供了支撑，待政策平稳后存在超跌反弹的需求。2、政策主要通过按揭政策影响需求端，预期对新签合同影响较大，3 月下旬后新签合同存在较高的退定可能性，这部分在按揭贷款中的比重较小，且由于贷款尚未发放，预期不会对银行产生直接影响，但这一链条可能通过开发商资金链的日趋紧张产生反应。3、中行率先调整存量房贷可能再度引发行业性调整，对银行利润影响较大，但存量调整需分两类区别进行。4、若“三无”贷款需提20%拨备，我们测算得上市银行10 年信贷成本将因此提高0.18%-0.20%，影响10 年净利润增速在-6%至-11%之间。5、传组合拨备高于100%部分不得计入附属资本，若将超过部分从附属资本中扣除，对资本充足率的影响除交行较高外，均在-1%以下，行业均值为-0.48%。
20100426 国泰君安
本周中信证券持续停牌，光大、招商、东北、国金，业绩基本符合预期，但多家券商1 季度佣金率降幅超出预期，已披露6家上市券商1 季度佣金率较2009 年平均降幅达15%。华泰证券继续增持江苏银行股权，利于长期投资收益水平的提升。市场成交水平仍然维持较高水平，股指期货成交水平远超预期，但融资融券业务量扔低于预期，股指期货短期业绩贡献有限，创新业务对券商业绩的推动效应短期难以明显体现。
20100426 国信证券
09年中国人寿、平安寿险、太保寿险营销员数量分别同比增长8.52%、17.06%、12.23%。平安寿险人均首年规模保费为6261元/月，同比增长15.5%；太保寿险人均首年保费收入为2597元/月，同比增长13%。预计2010年三大公司人力增长10%以上，人均产能提升10%以上，全年个险新单标准保费和续期保费分别同比增长20%以上。预计未来3年寿险准备金复合增长“20%-30%”。09年末国寿、平安、太保权益资产占投资资产比重分别为15.4%、10.8%、12.3%。其他综合收益累计余额分别为206亿元、41.8亿元、10.31亿元，占投资资产比重分别为1.77%、0.71%、0.28%。剔除再融资和支付股息因素后，净资产实际增长率分别为25.1%、33.4%、9.2%。再剔除精算假设调整因素后，内含价值实际增长率分别为22%、26.3%、7.8%。保险行业属性：承保稳定性+资本市场波动性。保险公司的承保业务具有消费属性，平稳快速增长，但投资业务具有周期性。2010年投资处于上下两难的焦灼阶段，承保处于加速上涨的黄金期。
20100426 西南证券
购房贷款、地产贷款增长过快，控制贷款投机房地产是国务院新政策的重要初衷。差别化住房贷款政策将有力地挤出投机泡沫，住房抵押贷款难以继续高速增长。房贷新政实施的速度快于预期。维持信贷总量与分布的预测。新政策对银行的总体净利差产生负面影响，对业绩影响小于5%。对于上周公布年报的民生银行，我们认为：2009 年民生银行的业绩受低利率影响较大，但总体略好于预期。
20100423 中金公司
我们建议投资者提高保险股配置比重。相对于银行、地产和钢铁等大盘股，我们相信保险股拥有更好的资产质量、更有利的行业政策和更有潜力的消费属性。相对于大盘，2010年保险股有望走出独立行情。由于新会计准则的实施、投资规模的迅速扩张、固定收益投资的上升，保险公司投资收益和净利润对A股大盘的依赖程度明显下降。预计各公司2010年一季度业绩能够强劲增长，从而展现出这一趋势。
20100420 中信证券
3月金融数据特点：外汇占款大幅增加，央行持续收缩流动性。四大行及城商行收缩票据，股份制银行吸存致贷存比下降3%；测算显示政策传闻对行业净利润影响有限。1季度净息差反弹超预期，行业利润同比增速达29%。风险提示：地方融资平台项目的资产质量隐忧。维持银行业“强于大市”评级，2010年银行业收入增长确定，政策不确定性抑制行业股指，反弹政策风险释放。
20100419 国泰君安
本周市场下跌0.48%，银行股指数下跌1.9%，跑输大盘1.5 个百分点，尤其是周五跑输幅度有所放大，我们认为主要与市场对宏观调控政策趋紧的担心和银行股较好的流动性有关。周五出台的从严二套房贷政策本质上对银行业的影响中性偏利好，一方面，利率由原来可能为基准利率的7 折上调到1.1倍，促进净息差的回升，且首付比例提高有利于防范控制未来资产质量风险，另一方面，按揭贷款量可能会因成交量下降而减少，但今年信贷总体格局是需求旺盛、供给受控，按揭贷款量减少对贷款总量增长的影响有限。
20100419 国泰君安
市场成交水平及整体走势呈现持续反弹趋势，融资融券业务量快速增长，股指期货首日成交水平远超预期，创新业务对券商业绩的推动效应将开始显现。因此，行业仍具创新驱动的主题投资机会。仍按两条线索选股。兼具价值低估和创新弹性的辽宁成大、中信证券和广发证券无疑是我们的首选。
20100416 申银万国
预计 1 季度上市银行业绩同比增长27%。华夏、招行、民生、中信等银行净利润同比增速较高。看好银行板块下一阶段的表现。下一阶段银行板块在货币政策并不会更紧的大环境判断下有望跑赢大盘，并有望获得绝对收益。催化剂包括二季度净息差出现加速回升、亮丽的一季报、以及股指期货的推出。
20100415 中金公司
平安继续下调万能险结算利率，侧面反映今年保险资金投资存在一定压力。保险资金债券投资明显欠配，投资渠道不足仍是主要问题。基本面支持与供求关系变化将驱动二季度债券收益率上行。协议存款议价能力增强，将一定程度上弥补债券投资配置不足的问题。2009年股市投资“余粮”尚能起到稳定器作用，但全年收益水平非常依赖后市表现。
20100415 申银万国
预计1季度上市银行业绩同比增长27%。华夏、招行、民生、中信等银行净利润同比增速较高。看好银行板块下一阶段的表现。
20100415 申银万国
看好传统型期货公司的成长空间：1、优质传统型期货公司在未来市场中大有可为，看好大期货+小券商的证期合作模式。2、商品期货市场仍有大扩容需求，传统型期货公司在首次分类监管中评级更高有助于其拓展CTA、代理外盘交易等新业务；3、优质传统型期货公司在服务于产业链客户和交易风险管理等方面，具备独特的视角，定位于期货行业的投资银行；4、从海外市场经验（如美国、日本等），具备独特盈利模式和核心战略定位的专业化期货公司有较大发展空间。我们同时也对股指期货推出初期的成交金额进行了敏感性分析：交易量的扩大还需等待迷你型期货合约的推出，或管理层放松在限仓制度等方面的限制。
20100414 国信证券
随着中国人寿年报的公布，彻底打消了采用PE、PB 进行估值的梦想。因为净利润和净资产受评估利率、首日利得等诸多因素的敏感影响，而且由于公司之间假设不同、信息披露不完全，导致不具可比性。虽然内含价值仍以法定会计准则为基础，但标准统一，可通过敏感性分析将公司间数据调成可比，因此我们坚持内含价值估值。由于税收按当年报表利润计算缴纳所得税，新准则下利润提高的公司今后将加重税收负担。对于追溯调整的递延所得税，目前税务部门尚未明确处理方案。投资面临配臵压力1 季度中证全债上涨2.1%，沪深300 下跌6.4%，考虑利息免税因素后的企业债优势基本消失，股市、债市收益有所下降，给短期投资带来压力。
20100413 国泰君安
近两周银行股的市场表现平平，宏观调控政策的担心以及农行上市带来的心理影响是制约板块表现的主要因素。但我们依然维持对银行业基本面的乐观看法，货币政策偏紧状况下净息差继续提升，10 年全年净利润实现23.6%增长的预期依然明确。此外，再融资方案已基本明晰，靴子落地效应对银行股产生正面影响的驱动因素远远强于潜在的负面因素。从估值来看，银行股相对大盘依然处于低位，人民币升值预期、股指期货融资融券试点等将有助于估值提升。可能的负面因素中只有非对称加息会造成实质性利空且它还仅仅停留在可能性上，因此维持行业增持评级。
20100413 招商证券
全行业一季度经纪业务同比持平或略有下降，环比下降22%。经纪业务收入涨跌互现。自营收入环比略有下降。一季度同比正增长可期。我们认为2010 年券商的盈利增速不具太大亮点，市场对此的预期也较为充分，投资机会来自于自营和创新业务的超预期，短期可关注有望进入二批融资融券试点的券商。
20100412 国泰君安
市场成交水平及整体走势呈现持续反弹趋势，随着创新业务如期推出，融资融券和股指期货对券商业绩的推动效应将开始显现。因此，行业仍具创新驱动的主题投资机会。仍按两条线索选股。兼具价值低估和创新弹性的辽宁成大、中信证券和广发证券无疑是我们的首选。
20100412 长城证券
本周，全球主要市场(A 股除外)银行股均出现了不同幅度上涨，其中韩国银行板块涨幅超4%，而A 股银行板块表现则全球最差，涨幅为负。受板块下跌的影响，A 股银行股的估值已经处于世界范围内的低端。本周个股：农业银行已经启动了IPO 程。浦发银行2009 年全年实现净利润132.16 亿元，同比增长5.6%。基本每股收益1.621，业绩符合我们此前预期。本周视点：在融资利空已经充分释放的背景下，我们认为银行股的调整不会持续太久，坚持此前超配银行的投资建议和对版块的“推荐”评级。预计1 季度各银行将发布亮丽的季报，中国多数银行的经营业绩仍傲视全球；但A 股银行板块的估值仍处于较低端，这种不匹配不可能长期存在。
20100408 东方证券
宏观环境：继续利好息差反弹。（1）贷款需求依然强劲固定资产投资保持较快增长；（2）通胀进一步推动存款的活期化。银行业动态：货币政策退出讨论升温。近期趋好的经济形势和上升的通胀已经推动澳大利亚和印度在3 月份启动加息。不过虽然中国近期的通胀已经导致一年期存款利率出现实际负利率的状况。但中国要启动加息仍有不少制约因素：（1）人民币升值压力。（2）今年经济形势前高后低。股价表现及投资建议。3 月份，由于工行再融资方案明显好于预期，市场对于银行再融资压力的担忧得到明显释放，再加上对银行1 季报的良好预期，银行股估值在3 月份特别是下旬有明显反弹，跑赢沪深300 指数2.12 个百分点。
20100406 国泰君安
市场成交水平及整体走势呈现反弹趋势，随着创新业务如期推出，融资融券和股指期货对券商业绩的推动效应将开始显现。因此，行业仍具创新驱动的主题投资机会。仍按两条线索选股。兼具价值低估和创新弹性的辽宁成大、中信证券和广发证券无疑是我们的首选。
20100406 国泰君安
制造业继续引领美国经济复苏，房地产市场依然低迷；商业银行资产负债表修复仍在继续；按揭贷款质量逐步稳定，信用卡违约率下降；美国银行业盈利最坏的时刻正在过去；
20100406 国泰君安
本周银行板块上涨 2.68%，上证综指上涨3.21%，银行板块略跑输大盘0.54 个百分点。本周建行、交行和南京银行相继披露09 年年报，业绩基本符合市场预期，继续提振市场信心。目前对银行股产生正面影响的驱动因素远远强于潜在的负面因素。而可能的负面因素中只有非对称加息会造成实质性利空，况且它还仅仅停留在可能性上。故我们继续维持银行股的增持评级。
20100402 国泰君安
基于保费进入快速增长期，投资环境有望改善，我们将保险行业的评级由中性上调到增持；维持太保的增持评级，目标价34 元；将平安由谨慎增持上调至增持评级，目标价66 元；将国寿由中性上调到谨慎增持评级，目标价32 元。
20100402 莫尼塔公司
二季度银行板块进入利好刺激相对密集的阶段，包括：息差超预期；人民币升值进程重启；央行二季度加息；产业资本介入银行；融资融券等业务启动；地产二次调控提高按揭利率等。如果政府不出台严厉的行政手段打断现有项目投资节奏，那么银行板块将有较大概率兑现温和的相对收益。
20100401 东海证券
2010年1季度，万得银行指数下跌5.43%，沪深300指数下跌6.43%，前者表现好于后者。2010年1季度，浦发银行和华夏银行已获得正收益并强于沪深300指数。此外，中国银行、民生银行、招商银行、深发展的表现强于沪深300指数。截止2010年3月31日，银行股整体的静态PE14.03倍，沪深300指数PE24.09倍，前者较后者折价41.76%。2007年8月以来，银行股PE对沪深300指数一直存在着折价，目前的折价水平基本处于次高水平。信贷及非信贷资产收益率回升是2010年1-3月的主要看点。受法定准备率提高及央行票据发行利率提高的影响，市场收益率已显著回升。我们预测，2010年全体上市银行净利润增长约19.51%，增速高于2009年。
20100401 东北证券
股指期货的推出，将影响券商的传统业务的发展模式，对券商的经营理念和盈利模式将带来很大的改变。目前上市券商，绝大多数都控股了相应的期货公司，未来股指期货的交易者主要将来自于券商的客户资源。券商在融资融券业务中的盈利模式包括：融资利差、融券手续费等，并能增加券商的交易佣金收入，有望扩大客户源和市场占有率。目前，我国券商的业务收入主要以经纪业务收入为主，但随着经纪业务的竞争激烈以及佣金率的持续下降，经纪业务的占比将逐渐下降，而创新业务的业务收入占比将会逐渐增加。
20100331 国泰君安
1、融资融券启动对A 股市场的深远影响体现在长远。(1)标志着A 股市场告别了“单边市”时代。(2)对市场的短期影响有限，但在长期将提升证券市场活跃性、促进合理定价。(3)融资融券推出有利于丰富投资者的交易策略。2、 目前短期内融资融券启动对大盘蓝筹股的利好影响有限。3、6 家试点券商关键参数公布，方案差异较大。4、由于投资者熟悉交易需要一定过程、而当前市场处于震荡阶段，预期目前市场介入融资融券交易的规模不会很大。短期内，各家券商方案的差异对业务竞争无实质性影响。
20100330 国信证券
1.货币政策收紧和地方融资平台贷款同步收缩的背景下，贷款收益有小幅的上升。多数银行放贷冲动依然明显，通过规避信贷管制的表外放贷增长较多，事实上贷款增速要高于披露数据。2. 随着A 股各家上市银行融资计划的陆续公布，再融资带给市场的估值压力得到基本缓解；而“两会”期间没有出台进一步打压房地产的政策，使得地方政府通过卖地，来偿还贷款的模式还可以持续，对这部分资产质量的近期担心下降。3. 目前银行估值较低，我们预期股指期货和融资融券等的推出或将带来银行板块整体出现阶段性行情，时间在2个月左右，相对大盘的空间20%左右。昨日有新闻称银行充足率要调高到11.5%，这一潜在利空值得关注。这一判断主要基于为2 季度不出台包括充足率提高等进一步的收紧政策，银行板块P/B 估值相对于非银行差距左右20%。
20100330 国金证券
春暖花开： “监管”—“融资”—“紧缩”是压制银行股的核心因素，近期这三些因素纷纷靴子落地，银行投资环境回暖，再加上融资融券与股指期货带来的增量资金与人气，近期应积极看多银行股。我们持续推荐的投资组合排序时：浦发、招行、民生，短期内关注华夏的“高业绩弹性+融资计划出台”机会、中行的“转债+实际流通市值小”等机会。
20100329 光大证券
目前，我们维持对行业中长期“买入”评级，理由主要包括：（1）行业盈利增长确定性高，预计全年盈利增长28%左右。（2）估值有较大安全边际。目前行业10 年动态PE 在12.3 倍，PB 在2.3 倍，较低的估值水平已对再融资和资产质量问题有了较充分的反映。（3）监管层和银行自身对去年发放的政府融资平台贷款已采取了“未雨绸缪”的防范措施。（4）加息预期及融资融券和股指期货的不断推进有望成为股价上涨的催化因素。个股选择上仍以中小银行为主，继续推荐浦发、深发展、招行、兴业、民生和宁波。国有大银行中，工行、建行、交行亦具备较明显的长期投资价值。
20100329 中金公司
展望未来，由于债券市场和股票市场走势不确定性增大，保险公司投资资产配置面临着一定压力，短期内全行业很难出现鲜明的“量价齐升”的局面。但在强劲增长的保费收入、迅速积累的投资资产和温和的利差水平的共同作用下，我们预计今年寿险行业将总体呈现“以量补价”格局。目前，保险行业从消息面而言基本处在利空出尽的状态，股价的影响因素主要来自大盘的短期波动，而短期内最直接有效的催化剂也来自于此。保费收入和资产规模强劲增长对于行业投资价值的正面影响很难一蹴而就，需要更长的时间才能被市场充分认识和反映。
20100329 国泰君安
目前对银行股产生正面影响的驱动因素远远强于潜在的负面因素。而可能的负面因素中只有非对称加息会造成实质性利空，况且它还仅仅停留在可能性上。故我们继续维持银行股的增持评级。驱动银行股的正面因素主要有：（1）基本面向好，行业景气上升，2010 年净利保持较快增速23.6%；（2）银行业估值相对偏低；（3）融资融券、股指期货等金融创新正在或即将推出；（4）人民币升值预期；（5）加息预期提升银行净息差。
20100329 西南证券
中国银行 2009 年战略重大转型，在此基础上依然取得了不错的业绩，我们认为，2010 年开始，中行将逐步释放盈利能力，因此上调评级至“增持”。工商银行的经营稳健，盈利能力较强，但高基数降低了其增长速度与潜力；工商银行的息差回升速度较慢；预计工行的中间业务将继续相对较快增长，但减值回拨的空间已经很小。鉴于2010 年工行的业绩与市场的预测，我们下调工行的评级至“中性”。
20100329 招商证券
高价出售或为保诚最佳选择。复星集团或拥有财寿险两张牌照，中国保险市场竞争加剧。复星集团或拥有财寿险两张牌照，中国保险市场竞争加剧。收购估值溢价屡创新高
20100326 国泰君安
太保寿险增长加速，大幅超越平安寿险和中国人寿，既是去年结构调整的必然结果，也是资本充足条件下业务拓展的需要。2010 年保费的快速增长将主要源于银保渠道，平安和国寿都将大量资本消耗在股权收购方面，估计在银保渠道的拓展方面不会放得太开，而太保资本极其充足，并将战略定位于“专注保险主业”，此外还面临新华、泰康的竞争压力，因而太保寿险的后续增长将继续超越同行，市场份额将适当上升，我们坚持在深度报告中对太保的定性：保险中的成长股。虽然保费增长维持高位，但近期债券收益率和资本市场均无大的起色，而房地产等投资渠道的放开也低于预期，资产配置压力较大，因此维持行业中性，继续推荐中国太保。
20100326 长江证券
服务部升级中的网点搬迁是引致佣金价格战的重要原因。A股券商的佣金费率已低于其他发达市场。日均交易量回升和佣金费率企稳是券商股上涨的触发点。经纪业务价值系数是判断券商股价值的重要指标。多数券商一季报不佳，二季度环比增长预期蕴含投资机遇。
20100325 招商证券
四川省整体受惠政策倾斜，但各产业融资难度不一。额度稀缺，银行倾向高收益贷款，利率上浮幅度较大。地产商融资两重天，央企拿地推高房价。放眼大战略：产业向西转移和西部整体开发是中国经济的新亮点。
20100323 国信证券
寿险公司的利润=寿险负债×三差益。三差益：未来3年有望维持200BP。寿险负债：由于叠加效应，未来3年翻1倍。虽然没有惊喜，但将有被逐步印证的事实。
20100323 中信证券
2季度行业运行格局：量稳价升，盈利有望增长。贷款收益率提高和资产负债结构调整提升行业2季度息差水平。地方融资平台贷款质量风险短期难以暴露，宏观经济是关键变量。投资策略：再呈交格局明朗后，净息差反弹成为2季度投资主题。建议关注息差弹性大的股分制银行，投资组合调整为招商、民生和北京。
20100322 申银万国
证监会相关负责人同时表示，首批证券公司融资融券业务试点启动后，若运行正常，将分期、分批扩大试点范围。我们预期融资融券试点初期的融资利率水平大致位于7%-8%，对试点券商业绩的影响大致平均位于9%-15%。融资融券的推出对证券行业现有利益分配格局将形成一定影响：1、当前，融资融券规定了18个月的保护期，但市场对于融资融券今后是否会作为证券行业的常规业务仍有一定疑虑。一旦券商客户预期自己开户的券商在18个月内依然无法获取该项创新业务资格，则不可避免地将产生客户在券商之间流动的情况，这一情况值得继续跟踪。2、因为净资本实力、研发实力情况各不相同以及有限的试点范围，融资融券业务的集中度较经纪业务更高。
20100322 国泰君安
我们认为非对称加息的幅度不会超过0.27 个百分点，导致银行10 年净息差收窄约9 个基点；工行、建行再融资提前并非实质性利空，其对市场的冲击将小于预期，而且靴子落地效应有可能将其转化为正面影响。总之，我们继续看好银行股，只不过银行股走强的时机可能要稍微延后，持有银行股仍需一定耐心。
20100322 招商证券
中信广发入选，与监管层实现“双赢”。对 2010 年收入贡献为3%-5%。关注第二批可能进入试点的二线券商。融资融券为券商提升收入带来实质性利好，是其逐步走向“杠杆化”时代的新起点，我们维持证券行业的推荐评级，关注融资融券业务开展后带来的超预期机会。
20100322 国泰君安
仍按两条线索选股。兼具价值低估和创新弹性的辽宁成大、中信证券和广发证券无疑是我们的首选。创新进程：融资融券首批试点券商公布，广发超预期获得试点资格；证监会发布基金参与股指期货以及券商自营参与股指期货征求意见稿，部分券商通过并开展IB 业务。
20100321 宏源证券
融资融券将有效提升大型券商估值。据我们测算，融资融券佣金率可达9%。佣金贡献较为可观。若考虑到融资融券的低风险，其更具吸引力。按照09Q3财报数据，试点券商自用资金和自有证券较为充足，以海通证券为例，可用于融资融券的自有资金和可供出售金融资产证券达326亿，为目前额度的4倍。若业务开展顺利，融资融券额度或将迅速提升。在我们的假设下，试点券商通过竞争优势获得的增长差距将较为明显。融资融券不会导致净资本不足。
20100321 广发证券
2010 年保费为王，分红险独占鳌头。养老产品会成为新的盈利增长点。保险股国际估值比较：参照欧洲公司，国内内含价值假设更保守，会使得价值被低估，同时国际上寿险公司市盈率估值水平大多高于市场平均。
20100321 国金证券
业绩报告、融资计划明确和实业资金的进入，都将对行业构成短期的催化剂，行业获得相对沪深300 的超额收益是大概率事件。“媒体对融资平台的负面报道”加上 融资平台的“不透明”可能是制约估值最大阻力，随着卖方买方近期的纷纷调研，我们认为市场对融资平台的认识会更趋客观，“恐惧”心态会有缓解。
20100318 莫尼塔公司
2月重庆贷款利率显著跳升。调研指向贷款需求继续扩张。企业投资恢复节奏影响加息进程。
20100318 招商证券
债台高筑，AIG 被迫踏上“砸锅卖铁”还债道路。AIG 相继高额出售AIA 和ALICO 偿还债务。保诚集团计划于4 月份通过“介绍形式”到香港联交所上市。大都会人寿收购ALICO 后预计2011 年每股营业利润增加0.45-0.55 美元。AIA 收购估值溢价120%以上，ALICO 收购估值基本合理。A 股保险股估值合理。
20100317 华泰证券
对地方政府融资平台贷款质量问题的担忧来源于两个误区。通过考察财政一般预算收入来判断当地财政状况的方法是不恰当的。从不良贷款形成的机理和条件判断，90 年代的故事不会在重演。上市银行的情况逻辑上好于行业，对招商银行政府融资平台问题上的考量强化了我们对招行的乐观情绪，继续维持对公司的“推荐”评级。风险提示：宏观经济复苏出现反复；政府对房地产调控过度导致地方财力锐减。
20100317 华泰证券
国家信用支持银行资产质量。地方政府融资平台短期内无风险。经济可持续强劲增长。2010 年实际信贷超9 万亿的可能性大。人民币面临长期升值的压力。
20100316 国都证券
1.预计上市银行1 季度业绩平均增幅有望超过30%。2.10 年银行业业绩增长的确定性不变，预计整体增速为24%左右。3.现阶段，政策变量对股价的影响可能更为关键。4.我们仍然维持银行业推荐-A 的评价，建议重点关注未来成长性看好的中小银行，推荐浦发、兴业、招商、民生、北京银行和宁波银行。
20100316 国泰君安
银行有可能受到另外两个潜在负面因素影响：（1）银行非对称加息的可能；（2）工行、建行再融资可能提前到今年。继续看好银行股，只不过银行股走强时机可能要稍延后。总之，我们继续看好银行股，只不过银行股走强的时机可能要稍微延后，持有银行股仍需一定耐心。个股选择上，注重成长性和金融创新两条选股思路（3+5）。成长性方向重点推荐深发展、兴业、南京3 家银行；金融创新方向重点推荐浦发、招行、民生、交行、工行等5 家沪深300 权重股。
20100315 国泰君安
"个股推荐：我们仍承继上周的观点，即两条线索选股，（1）价值低估公司：推荐辽宁成大、中信证券和广发证券；（2）创新业务弹性大的 公司。，我们的排序是：海通、光大、华泰、招商、中信和广发。综合来看，中信既价值低估、又受益于创新驱动，无疑是现阶段的首选品种。"
20100315 中信证券
2月金融数据特点：信贷理性回落，中长期贷款占比持续高位，个人贷款新增量大幅下降。四大行及城商行新增信贷份额提升，股份制银行存款增长持续分化。再融资渐行渐明，业绩摊薄预期已反映在股价中。地方融资平台贷款质量短期可控，中长期风险存虑勿扰。维持银行业“强大于市”评级，建议关注息差弹性大的银行，推荐民生银行、招商银行和北京银行。
20100315 国泰君安
货币政策：维持近期不会加息的预测。贷款：预计3 月份新增人民币信贷5100 亿。存款：储蓄明显回流。投资建议：维持增持评级，注重成长性和金融创新两条选股思路。
20100314 国金证券
随着研究的深入，市场对融资平台贷款认识会更趋理性.“政策压制”与“融资压力”逐步消化，股价转向反映良好基本面。我们推荐的个股排序时：招行、民生、浦发、兴业、华夏。市场并没有足够重视中移动进入为浦发带来战略性影响，手机支付对浦发短期业绩的边际影响确实不大，但中移动庞大的客户给浦发带来的零售客户群的扩张是不容小觑的。
20100312 西南证券
"政府工作报告中提出的M2 的17%增长仍适度宽松，今年能够实现，并且这不是货币从紧的信号。政府提出的货币和信贷增长目标对市场不会造成过度波动。代表的提案主要集中在会前的热点领域，更需要通过金融市场化改革来促进银行业结构性调整。预计银行融资对国内二级 市场的直接冲击小于市场预期。"
20100312 海通证券
贷款供应增速反映了政策转换期的特征。新增贷款如预期回落，国有银行占比较低。个人中长期贷款如期回落，存款由企业户向居民户转化。经济实际增速和实际通胀可能反应政策意图，贷款供需有望逐步平衡。融资平台贷款的监控和清理成为监管重点。融资阴影逐渐消散，季报和紧缩预期引领银行股走出阶段性行情。
20100311 华泰证券
M1 下降明显，但或缘于年底奖金发放。票据融资继续减少，贷款议价能力或已逐步走高。维持银行业的“增持”评级。
20100311 兴业证券
下调行业整体评级至中性。股市震荡格局下，交易量萎缩；对经纪业务及自营业务影响最大。今年行业净利润下滑25%-30%。相对看好海通证券及招商证券。海通：自有资金充足；直投业务领先，投行+直投的模式，增加盈利能力。 招商：资产管理业务占比高;招商集团背景。
20100311 中金公司
2009年底地方政府融资平台贷款余额约占贷款总额的18%。30%-40%的贷款项目能够依靠自身现金流偿还贷款本息。潜在风险在2012年开始逐渐显现，但风险大小取决于经济增速、房地产市场的发展和中央政府转移支付力度。潜在风险是能够在经济发展和财税体制改革的进程中动态化解的。
20100311 国信证券
春节因素是贷款回落的主因。剔除春节因素对公贷款增长仍然较强，票据置换延续。外汇贷款增长维持较强势头。M1 回落幅度小于预期主要由于贷款需求较强和票据波动。信贷调控将持续，未来金融政策将强调系统性风险和通胀风险防范。银行板块具备相对估值优势，相对看好民生、华夏、工行、建行。
20100309 中金公司
我们建议短期关注中信证券、华泰证券等由于多种原因导致目前股价尚未隐含融资融券预期且可能首批试点的证券公司。中信证券和华泰证券首批试点概率低于海通证券、光大证券和招商证券，但并不意味着完全无缘首批融资融券试点。中信证券如果解决同业竞争问题或成为首批融资融券试点可能出现估值修复。华泰证券如果成为首批融资融券试点将享受创新业务估值溢价。
20100308 国泰君安
融资融券和股指期货已经进入冲刺阶段。创新业务推出进程超预期，股指期货和融资融券不仅为券商带来高额的增量收入，而且将对行业产生深远影响。因此，融资融券和股指期货等创新业务推出将是行业的最大催化剂。而一旦融资融券和股指期货对股票市场的推动超预期，则上市证券公司则将从业绩和估值上双重受益。因此，我们认为，目前阶段的券商股至少具备了主题性投资机会。仍维持证券行业的增持评级。
20100308 国泰君安
本周银行板块下跌 0.15%，上证综指下跌0.97%，银行板块跑赢大盘0.82 个百分点。本周银行板块跑赢大盘主要与银行再融资方案逐渐明晰并好于预期以及市场对其已基本消化有关。目前银行业基本面趋势向好、再融资方案大致明晰、融资融券与股指期货推出日渐临近，而板块估值仍处于较低水平，我们继续维持对银行板块的增持评级。
20100305 国泰君安
信贷市场：商业银行贷款仍在下降。资产质量：短期限逾期违约率基本趋于稳定，长期限逾期违约率继续上升。宏观经济： 房地产市场拖累美国经济复苏。
20100304 安信证券
监管机构目前正对地方融资平台摸底，我们预计确实存在一部分风险；但通过平台重组、循环贷款等方式，上述风险可能不会很快显现在银行资产负债表上。
20100304 海通证券
考虑到保险行业前景好（未来快速增长、寿险业盈利模式稳定、未来行业长期受益于政策扶持尤其是税收优惠政策将使得保险消费模式有重大突破、投资渠道逐渐放开）、公司成长好（看好平安、太保业务高成长）、估值低（平安和太保估值安全边际高），且板块年初以来跌幅较大没有融资风险，我们建议目前开始配置保险股，但最好投资时点在季报附近或加息一次且A 股回调后。截至2010-3-4，平安、太保和国寿对应2010 年隐含新业务倍数分别为10.73 倍、17.23 倍和20.53 倍。
20100304 兴业证券
整体上看，寿险行业在 2009 年结构调整的基础上，2010 年1 月增速继续回升。而产险汽车消费爆发性增长和经济回暖的双重带动下，出现高速增长。分公司看，中国平安的表现最为突出：①寿险和产险规模保费出现爆发性增长。②公司个险渠道对寿险规模保费的高速增长贡献较大。③产险保费增长主要归功于渠道开拓和需求增长。中国人寿 2010 年1 月寿险规模保费同比增长14.08%，比上月下降24.83 个百分点，环比增长103.02%。同比增速下降主要由于基数增长所致。中国太保寿险和产险规模保费仍处于行业第三位。
20100304 申银万国
总保费大幅上涨同时，结构调整2010年得以延续。产险保费增长大幅超预期，盈利能力也将提高。三家公司将于四月公布09年年报。保险行业我们仍维持前期观点，虽然估值已低，但仍需等待不确定性消除，继续推荐中国太保。
20100304 中金公司
由于受到去年同期低基数影响，今年1月保费收入同比增速参考意义不大。中国平安和中国太保今年保费收入高速增长的势头初现端倪。目前，保险公司股价已充分反映了新准则实施的不确定性带来的影响，公司盈利水平能够体现较为平稳乃至总体向好的过渡，保险公司股价具有较高的安全边际。目前股价的影响因素主要来自大盘的短期波动。因此，我们建议投资者对保险股逢低买入，提高保险股配置比重。我们维持对中国太保A股“推荐”和H股“审慎推荐”的投资评级；维持对中国平安A股和H股“推荐”的投资评级；维持对中国人寿A股和H股“审慎推荐”的投资评级。
20100304 中信证券
2010年1月各公司保费增长数据可观。预计2010年新业务价值增长在20%以上，2010年将是2008-2010年三年中承保和投资业务综合表现最好的一年，业务结构更为均衡。
20100303 华泰证券
2010年1月份货币供应量M1和M2两者保持了高达12.98个百分点的“剪刀差”，反映了企业经营活动继续回暖，经济的活跃度进一步提升。 2010年1月份金融体系存贷款增长较为平稳；从贷款的部门投向来看，贷款增长主要来自于居民和企业贷款的有力驱动；从贷款的期限结构看，中长期贷款持续增长；从贷款发放的银行类型来看，股份制银行和国有银行的信贷占比下降，中小城商行和农信社等成为2010年初信贷投放主力。
20100303 东方证券
宏观环境：存贷利差稳定扩大。银行业动态：政府融资平台贷款成为市场关注点。投资策略：三月份“不得不失“，将民生银行纳入组合。
20100303 国金证券
保费高速增长，1月保费实现开门红。中国人寿同比增速落后主要由于基数原因，环比数据在行业居中。保费结构良好，个险保费增长迅速。保费数据未按《保险合同相关会计处理规定》拆分。新会计准则下保费高速增长有望在当期转化为利润贡献。
20100302 上海证券
2 月A 股单日成交额呈现U 型趋势，券商经纪业务压力有所缓解。融资融券试点标的证券范围确定，试点期间行业受益程度有限。行业股票的股价走势与大盘同步。
20100301 招商证券
由于创新业务开展后对盈利贡献的不确定性，目前对券商的盈利预测和估值大部分未包含创新业务收入的增量贡献，而 PE 也仅为 25 倍，估值安全边际已然显现。
20100228 国泰君安
受央行节前再次上调存款准备金率、交行再融资等的影响，本周银行股跑输上证指数近一个百分点。 我们认为目前银行业基本面向好的趋势依然明确，而估值仍处于较低水平，维持银行业增持评级。
20100226 中银国际
我们预计，中国银行业的盈利能力和增长前景和合理估值均将受到一定的负面影响，同时，货币政策的收紧也会对银行业的增长有所限制。但估值的相对优势和 1季度业绩的强劲增长可能使股价的短期表现超越大市。我们认为，加息和1季度利差超预期或将成为引领反弹的利好因素。
20100226 申银万国
市场历来对于保费增长的关注度不高，投资收益则更受礼遇。但作为寿险行业发展和公司价值增长之根本，保费增长理应吸引更多的目光。
20100226 银河证券
随着宏观经济形势的好转，央行和银监会对过度宽松的货币信贷政策逐步调整，这将有利于银行盈利能力的提升。鉴于盈利的确定增长及估值的高折价率，我们维持银行业的推荐评级。
20100224 东方证券
上市银行地方融资平台贷款占比比预想为低;风控严格，当前贷款质量稳定;支持已投项目，严控新增。 从以上三个方面情况分析来看都是偏正面的。此外我们认为，不能用1998-1999年不良贷款的形成经验来判断当前的政府融资平台贷款质量。
20100224 招商证券
我们看好银行业在经济发展和金融制度深化过程中不可替代的基础性地位，维持行业“推荐”的长期投资评级。在宏观经济周期中流动性是影响银行估值的关键指标，看好流动性释放初期的行业估值提升空间；个股层面，我们看好资产质量真正稳定并初步建立可持续多元经营模式的银行。
20100223 东北证券
维持银行优于大势评级，但是银行股跑赢大盘的催化剂尚未显现，我们期待年报和季报公布期间可能带来的惊喜。
20100223 安信证券
2009年四季度，银行贷款利率开始出现轻微的上浮迹象。我们预计2010年的银行息差大幅反弹会出现在2季度。 货政报告进一步明确了信贷的控制节奏，提出了对2010年新增基建项目贷款的控制，明确表示将压低新增中长期贷款的占比。息差扩大和股指期货等因素将为银行股带来交易性机会，维持“领先大市-A”的评级。
20100222 中信证券
资金偏紧格局下，生息资产收益率将提升。地方融资平台的贷款质量担忧和再融资压力使行业估值接近历史低位，大小银行估值差距缩小。建议关注再融资压力小，息差弹性大的股份制银行的估值反弹机会。
20100208 国泰君安
维持行业增持评级。主要理由：(1) 创新预期已基本明确，股指期货和融资融券推进速度超出预期，而两项业务不仅为券商带来高额的增量收入，并将对行业产生深远影响。因此，融资融券和股指期货等创新业务推出将是行业的最大催化剂。 (2) 在近期券商股快速下跌后，大券商估值水平已处于较为安全的水平，1季度市场成交仍保持较高水平，业绩有望同比快速增长。
20100208 国泰君安
从基本面看，银行业处景气向上阶段，量价齐升将推动银行净利润较快增长，加上估值偏低和金融创新，我们仍坚持2个确定和1个不确定的观点：即2010年银行业净利润较快增长并有一波较好的投资机遇是比较确定的；而具体何时启动上涨行情仍有一定不确定性。维持银行股增持评级。